成本面多空博弈
11月上旬PVC價(jià)格的大幅拉升，主要是由于國(guó)內(nèi)節(jié)能減排政策的實(shí)施，嚴(yán)重制約了作為資源消耗型的電石企業(yè)生產(chǎn)。我國(guó)是富煤缺油的國(guó)家，電石法PVC企業(yè)長(zhǎng)期占據(jù)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，電石大幅減產(chǎn)造成原料供應(yīng)緊張，從成本角度對(duì)下游PVC價(jià)格起著強(qiáng)勁的支撐作用。但過(guò)高的原料價(jià)格，也制約了PVC廠家的接貨需求，開(kāi)工率大幅下滑，逐漸減弱了對(duì)電石的需求。貿(mào)易商接貨較前期謹(jǐn)慎，導(dǎo)致近期電石價(jià)格有回落之勢(shì)，加上寧夏、內(nèi)蒙古等地的電石企業(yè)有陸續(xù)恢復(fù)開(kāi)車的跡象，加強(qiáng)了市場(chǎng)看空情緒。
預(yù)計(jì)進(jìn)入“十二五”后，各地政府出于推高GDP指標(biāo)的考慮，有望重啟近期停車的電石生產(chǎn)線，電石價(jià)格順勢(shì)回落將助推PVC價(jià)格走低。但此時(shí)PVC看空也需謹(jǐn)慎，因?yàn)槊禾窟M(jìn)入需求旺季，受季節(jié)性因素影響，也存在一定漲價(jià)空間。受生產(chǎn)成本支撐，PVC若要繼續(xù)下行，空間亦有限。
電石價(jià)格高企，乙烯法越發(fā)受用。雖說(shuō)國(guó)內(nèi)70%以上的企業(yè)采用電石法生產(chǎn)PVC，但電石價(jià)格前期大漲，促使乙烯法逐漸受到青睞。乙烯法PVC的生產(chǎn)成本主要受制于國(guó)際原油價(jià)格的漲跌，而原油在全球經(jīng)濟(jì)回暖趨勢(shì)不改和冬季需求支撐的綜合影響下，下行空間有限，而原油的走勢(shì)直接帶動(dòng)乙烯及氯乙烯等原料價(jià)格的變動(dòng)。在乙烯方面，東北亞、東南亞的石腦油價(jià)格12月以來(lái)也居高不下，成本支撐作用明顯。
需求面尚無(wú)改觀
PVC下游消費(fèi)領(lǐng)域主要包括以電線電纜、各種用途膜為主的軟制品和建筑建材為主的硬制品。近年來(lái)，我國(guó)PVC消費(fèi)構(gòu)成比例變動(dòng)較大，硬制品比例逐漸提高，其下游制品中60%以上是用于與房地產(chǎn)相關(guān)的型材和管材。房地產(chǎn)調(diào)控近一年的時(shí)間，對(duì)本來(lái)已供大于求的PVC行業(yè)無(wú)疑又是一次沉重打擊。目前，國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的政策依然在繼續(xù)，必將延續(xù)未來(lái)需求持續(xù)下降的預(yù)期。再加上北方的工地冬季停工，PVC下游需求低迷，也限制了PVC的進(jìn)一步上行的空間。
11月份，國(guó)務(wù)院兩次出臺(tái)關(guān)于抑制物價(jià)過(guò)快上漲的文件；12月10日，央行宣布再次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，目前存準(zhǔn)利率已達(dá)歷史高位。11月份的CPI創(chuàng)下近26個(gè)月來(lái)新高，達(dá)到超出預(yù)期的5.1%，可見(jiàn)市場(chǎng)通脹壓力日益增加。加上臨近元旦、春節(jié)，物價(jià)進(jìn)一步上漲的壓力猶存，國(guó)家穩(wěn)物價(jià)、抑通脹的決心不會(huì)動(dòng)搖，力度不會(huì)減弱，加息預(yù)期雖在近期稍有緩解但并不能消除。因此，資本市場(chǎng)近期仍將維持偏緊狀態(tài)，本已身處淡季的PVC很難得力于資金推動(dòng)再掀大漲行情。
基本面供大于求
我國(guó)PVC主產(chǎn)地集中于北部和西部，消費(fèi)主要在南方，目前國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)進(jìn)入冬季，極端的雨雪天氣炒作再度盛行。據(jù)報(bào)道，近期PVC主產(chǎn)區(qū)雨雪天氣增多，造成運(yùn)輸管道堵塞，貨源外運(yùn)受到一定程度的影響。近期，西北地區(qū)的車皮多調(diào)去運(yùn)輸棉花、煤炭等應(yīng)季物資，導(dǎo)致運(yùn)送PVC的車皮緊張。不過(guò)，對(duì)于目前需求并不旺盛的PVC而言，天氣因素的炒作短暫而缺乏力度，不會(huì)過(guò)多地影響其價(jià)格。
此外，近期國(guó)家相關(guān)政策的出臺(tái)，使得華東、華中等地區(qū)的柴油荒得到一定緩解，主流消費(fèi)市場(chǎng)到貨量或?qū)⒎€(wěn)步回升，對(duì)穩(wěn)定價(jià)格起到積極作用。透過(guò)這些紛繁的炒作題材，需要注意到的是，目前化工產(chǎn)品現(xiàn)貨的基本面仍然供大于求，產(chǎn)能過(guò)剩仍將嚴(yán)重抑制價(jià)格大幅上漲。
總體來(lái)說(shuō)，受制于近期的節(jié)能減排等政策，PVC價(jià)格受成本推動(dòng)下行概率較小，但冬季本屬需求淡季，再加上年底國(guó)家調(diào)控通脹力度不減，近期PVC恐難再有大作為，上行空間有限。近期，PVC指數(shù)或?qū)⒃?000～8600點(diǎn)區(qū)間震蕩。事實(shí)也證明，前期資金炒作造成期價(jià)的瘋狂拉升，致使下游企業(yè)需求轉(zhuǎn)淡，從而影響PVC行業(yè)的持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展。因此，國(guó)家加強(qiáng)對(duì)期貨市場(chǎng)的監(jiān)控亦在情理之中。
