短線天然橡膠回落風(fēng)險(xiǎn)逐步增加，主要來自兩方面的壓力。一是政府對(duì)通脹的管理將遏制滬膠上漲。面對(duì)國(guó)內(nèi)嚴(yán)峻的通脹形勢(shì)，央行調(diào)控政策不斷加碼，著眼點(diǎn)就在于對(duì)沖過剩市場(chǎng)流動(dòng)性。去年11月以來，央行連續(xù)多次提高存款準(zhǔn)備金率，推遲部分銀行差別準(zhǔn)備金率的到期日，并將今年貨幣政策定調(diào)為穩(wěn)健。緊接著，央行又宣布提高金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，今年上半年央行仍將動(dòng)用加息和上調(diào)準(zhǔn)備金率等貨幣政策來回收流動(dòng)性，貨幣政策趨緊將遏制滬膠上漲勢(shì)頭。
二是汽車行業(yè)相關(guān)政策調(diào)整使滬膠短期內(nèi)承壓。北京購(gòu)車限制政策、財(cái)政部取消小排量汽車購(gòu)置稅優(yōu)惠政策短期內(nèi)都會(huì)對(duì)汽車的消費(fèi)造成沖擊。而繼小排量汽車購(gòu)置稅優(yōu)惠政策取消后，持續(xù)了兩年的汽車下鄉(xiāng)補(bǔ)貼政策和以舊換新政策也于新年到來之際被取消。車市優(yōu)惠政策的全面取消對(duì)天然橡膠是一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)利空。
天然橡膠產(chǎn)量受種植面積、種植周期以及氣候等諸多因素影響，就當(dāng)前形式來看，2011年全球天然橡膠供需缺口依舊存在，將支撐滬膠中期看漲。
首先，去年11月份泰國(guó)大水對(duì)泰國(guó)天然橡膠產(chǎn)生較大沖擊。據(jù)泰國(guó)天然橡膠研究機(jī)構(gòu)估計(jì)，此次大水導(dǎo)致18000公頃產(chǎn)區(qū)被淹沒，其中15600公頃橡膠樹遭到嚴(yán)重破壞，預(yù)計(jì)去年泰國(guó)全年橡膠產(chǎn)量為312萬(wàn)噸，同比下滑1.4%。大量橡膠樹被洪水沖毀還將對(duì)泰國(guó)明年的橡膠產(chǎn)量產(chǎn)生較大影響，估計(jì)將減產(chǎn)3萬(wàn)噸。
其次，盡管去年印尼天然橡膠產(chǎn)量大幅度增加在一定程度上彌補(bǔ)了泰國(guó)減產(chǎn)所導(dǎo)致的供給缺口，但其明年增長(zhǎng)速度或?qū)⒎啪彙Ｓ∧釗碛写罅糠歉钅z期的橡膠樹，其中大部分疏于管理或已超過正常割膠期，去年產(chǎn)出的增加很大一部分來自這些橡膠樹。因此，印尼橡膠產(chǎn)量像去年那樣的大幅上漲難以為繼。天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)（ANRPC）預(yù)計(jì)，今年印尼的天然橡膠產(chǎn)量增長(zhǎng)將放緩，產(chǎn)量為294萬(wàn)噸，同比上漲3%。
再次，ANRPC預(yù)計(jì)，2011年中國(guó)天然橡膠產(chǎn)量為67.5萬(wàn)噸，同比上漲4.3%。雖然今年我國(guó)天然膠種植面積將增加2.5萬(wàn)公頃，但我國(guó)天然膠進(jìn)口依存度在75%以上，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量增加并不能解決供需失衡。
